7月份CPI同比涨幅回落 PPI反弹但涨势或难持续

来源：上海证券报作者：梁敏 2021-08-10

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尽管猪肉价格持续下跌，但极端天气影响鲜菜等价格上涨，从而带动7月份CPI同比涨幅超预期。与此同时，PPI同比仍保持高位运行，但随着大宗商品保供稳价政策效果显现，未来PPI涨幅有望回落。国家统计局昨日发布数据显示，7月份，CPI同比上涨1%，涨幅比上月回落...

尽管猪肉价格持续下跌，但极端天气影响鲜菜等价格上涨，从而带动7月份CPI同比涨幅超预期。与此同时，PPI同比仍保持高位运行，但随着大宗商品保供稳价政策效果显现，未来PPI涨幅有望回落。

国家统计局昨日发布数据显示，7月份，CPI同比上涨1%，涨幅比上月回落0.1个百分点，但明显高于此前市场预期。

“7月份CPI的拖累因素是猪肉CPI。”英大证券研究所所长郑后成分析说，在生猪产能持续修复以及消费淡季的背景下，叠加去年同期猪肉平均批发价抬升幅度较大，7月份猪肉价格同比大幅下降。

从国家统计局数据来看，7月份，猪肉价格同比下降43.5%，降幅比上月扩大7个百分点；猪肉价格环比继续下降1.9%，降幅比上月大幅收窄11.7个百分点。

在民生银行研究院宏观分析师王静文看来，CPI表现超预期，一方面是受部分地区台风、强降雨等极端天气影响，鲜菜生产和储运成本增加，7月份环比价格由上月下降2.3%转为上涨1.3%。另一方面非食品价格环比上涨0.5%，这是近20年来同期最高涨幅，表明上游价格已经向下游传导。

数据还显示，7月份，剔除食品和能源价格的核心CPI同比上涨1.3%，涨幅比上个月上升0.4个百分点，整体涨幅仍然较为温和。

交行首席研究员唐建伟认为，全国生猪存栏量处于高位，预计猪肉价格仍将低位运行，难以显著抬升CPI。7月份之后CPI翘尾因素下行，不会抬升CPI同比涨幅。“下半年CPI上涨压力不大，整体将保持温和上涨，涨幅可能在1%左右波动。”

与CPI走势不同，PPI再次出现反弹。据国家统计局数据，7月份，PPI同比上涨9%，涨幅比上月扩大0.2个百分点，再次触及两个月前创下的近13年来高点。

国家统计局城市司高级统计师董莉娟解读称：“7月份，受原油、煤炭及相关产品价格大幅上涨影响，工业品价格涨幅略有扩大。”

PPI还会继续攀升吗？唐建伟认为，PPI高位震荡之后可能回落，难以形成持续上涨趋势。

他分析称，大宗商品价格经历了恢复性上涨之后，继续大幅上涨的空间有限，难以进一步显著推升PPI。国家多次出台大宗商品保供稳价措施，促进供需结构恢复，将对抑制钢材、有色金属等行业产品价格上涨起到积极作用。因此，短期供需结构性因素可能导致PPI呈高位震荡状态，未来逐渐回落的可能性较大。

王静文也表示，随着基数逐步抬升，预计下半年PPI延续回落态势，年末将会回落到5%左右水平。

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