网传腾讯欲“清仓”：美团挑战“独立行走”？

美团股价应声而落。

即使腾讯方面辟谣了关于大规模减持美团股票的传闻。作为美团第一大股东，腾讯纵有一千个理由不会“清仓”美团，但只要一个理由便能让其“清仓”行为合理：除了考虑规避法规风险因素，腾讯还能为美团发展带来其最需要的吗？

当企业发展不被看好时，往往会遭遇投资机构减持，但当企业与投资者之间在一起不再会给彼此最大化赋能时，减持，有时也会成为对投资机构、企业双方均为最优化的选择。

当前美团接连经历的重要股东减持，会属于哪种情况呢？

2010年8月，美团上线5个月后，迎来了红杉资本1200万美元的A轮独家投资，占股25%，并且在美团上市前的7轮融资中，都有红杉资本的身影，可以说是美团前期发展中最重要的支撑力量。2018年9月美团上市，2019年开始，红杉资本陆续减持美团，截至目前累计减持近20次，仅2022年以来就减持了6次，持股比例降至2.69%。

2020年5月，美团联合创始人王慧文减持200万股，合计套现2.74亿港元，今年4月再次减持74万股。今年6月，美团创始人王兴也减持12.6万股美团股票。

2016年1月，腾讯首次领投美团、融资金额33亿美元，2017年10月、2018年9月，腾讯接连投资美团、两次融资金额55亿美元，截至目前，腾讯以占比17.2%的股权为美团的第一大股东。

对于外媒近期爆出的“清仓”美团传闻，报道中提到了腾讯三种回应，一是“不予置评”，二是“谣言”，三是“腾讯高管表示有关出售美团股票的传闻并不准确”。

2021年11月，市场监管总局根据《反垄断法》，对43起未依法申报违法实施经营者集中案件立案调查，其中涉及腾讯系案件13起。2021年10月，腾讯减持海澜之家，股权占比由5.52%降至4.99%；2021年12月23日，腾讯宣布将以中期派息方式把所持有的4.6亿股京东股权发放给股东，派息后腾讯持股比例由17%降至为2.3%；2022年4月，减持步步高股权由6%降至4.99%；2022年6月，腾讯连续出售新东方在线7460万股，持股比例从9.04%降至1.58%；此外腾讯还减持了多家企业股权。

按照这样的逻辑，腾讯要减持美团的话，也并不难理解。

从线上团购起家，在各路资本、投资机构支持下，美团已形成外卖，到店、酒店及旅游，美团优选、美团闪购等新业务为一体的，初步具备自身造血发展能力的互联网生态平台。

2021全年，美团总营收超过1791亿元，同比增长56%；调整后净亏损156亿元，上年同期收益31.2亿元，由盈转亏，亏损主要体现在新业务探索上。

一是主营的外卖业务，2021年GMV达7021亿元；营收963亿元、同比增长45%，其中餐饮配送收入541亿元、佣金285亿元、在线营销114亿元，骑手配送成本682亿元、包括引流及补贴成本约220亿元。

二是到店、酒店及旅游业务，2021年收入同比增加53.1%至325亿元，经营利润由2020年的82亿元增至2021年的141亿元，经营利润率由38.5%提升至43.3%。

三是新业务及其他分部业务，新业务主要包括以美团优选、美团买菜、美团闪购为代表的食杂零售，以共享单车、网约车为代表的出行，面向B端的餐饮供应链。2021年收入同比增长84.4%至503亿元，经营亏损由2020年的109亿元扩大至2021年384亿元，亏损率同比扩大36.6%。

从美团的业务结构及各板块业绩表现不难看出，美团的前两项基础业务在当下都有不错的盈利表现；新业务亏损较大，一是主要集中在之前社区团购模式补贴带来的亏损，二是相当一部分亏损源自对科技、业务的投入。

值得一提的是，在以红杉资本为代表的重要股东不断减持下，在2022年一季度整体消费下行的环境下，美团的业绩却在上行。一季度营收462.7亿元，同比增长25%，其中餐饮外卖业务及到店、酒店及旅游业务营收均实现超两位数增长，分别为17.4%和15.8%，税后利润与经营利润率均实现同比增长。

之前包括红杉资本、王兴的减持，都带来了美团股票价格的震荡，腾讯有意“清仓”美团的传言一出，更是造成美团市值一度缩水千亿。

这在一定程度上体现出，上述股东异动对美团带来的影响力，而从另一角度讲，美团要想真正走向成熟、独立，也必须要能承受这种重要股东异动甚至淡出对美团造成的冲击。

从腾讯角度讲，减持甚至清仓美团，并非没有可能。正如之前将4.6亿股京东股权发放给腾讯股东，由占比17%的京东第一大股东降至占比2.3%，其最主要意义不在于财务收益方面，而更多是让京东真正成为京东，同时在双方业务协同层面不会受到资本层面带来的影响。

此前报道中有称，“腾讯高管表示有关出售美团股票的传闻并不准确，会以其他形式回报股东”，但其并没有直接表示所谓外媒的相关报道为谣言。

一是从资本投资角度讲，腾讯培育的种子选手美团，如今已成长为枝繁叶茂的大树，一定程度讲，腾讯的使命已经完成，出售或派发美团股权回馈股东，也是一个不错的选择。

二是从腾讯投资战略转移讲，正在从上一个十年互联网巨头生态领域跑马圈地之争，向以业务赋能为基石将生态内成员企业业务做好转变。当下美团需要的不再是腾讯的资本、甚至靠山，美团需要真正“独立行走”，而不再适合贴上某某系的标签。

三是，一家企业持续发展的动力一定来源于自身，而不是“大树”的庇佑。毫无疑问，腾讯生态的流量是美团领先同行的重要优势，但面对行业劲敌，美团也不得不思考除了腾讯系兄弟品牌提供的流量红利外，美团与劲敌相比，还有什么过人之处？如何具备多种领先能力、积累更多与狼共舞的优势？

比如，就在8月19日，饿了么与抖音平台达成合作，双方将结合优质内容、丰富的商品、高效的配送携手探索本地生活服务新场景升级，更好满足消费者城市生活即时需求。

显然，要想真正坐上本地生活服务领域的互联网生态平台王者宝座，美团还需要进一步修炼优势。