创始家族套现离场？人人乐加速“去何化”是喜是悲

 

无论曾经多光鲜，都已是很久很久的以前。

那个意气风发、初生牛犊不怕虎、敢与外资巨头掰手腕的人人乐，那个曾走在本土零售同行前列、迎来高光时刻的人人乐，一进入下半场却陷入江河日下的亏损泥潭，直到如今，在创始家族陆续套现退场、“国进民退”场景下，沦为一块只剩“民生快消行业”光环的鸡肋。

人人乐，进一步投入具有国资背景的曲江系怀抱。

8月9日，人人乐连锁商业集团股份有限公司发布关于公司股权转让事项的提示性公告，称8月8日收到大股东深圳市浩明投资控股集团有限公司、大股东深圳市人人乐咨询服务有限公司、大股东何金明、大股东张政，与公司控股股东西安曲江文化产业投资（集团）有限公司的一致行动人西安通济永乐商业运营管理有限公司签署的《股权转让协议》。

此次交易完成后，意味着深圳浩明投资、人人乐咨询服务有限公司、大股东张政将悉数套现离场，何氏家族仅剩的大股东何金明、持股比例也将缩水至15.19%；同时，控股股东曲江系仅本轮就增持股权39.285%，总持股占比将达到60.435%。

对于单靠自身已“无力回天”的人人乐来讲，“国进民退”更像是其能抓住的唯一稻草，能全身而退，已是幸事。

根据人人乐8月9日公告的《股权转让协议》，深圳浩明集团拟通过协议转让所持上市公司流通股1.01亿股，占公司股份总数22.8589%；人人乐咨询公司拟转让所持流通股2640万股，占公司股份总数6%；大股东何金明拟转让所持流通股2227.50万股，占公司股份总数5.0625%；大股东张政拟转让所持流通股2360万股，占公司股份总数5.3636%；上述合计转让股份超过1.73亿股，约占公司股份总数的39.2850%。

值得注意的是，深圳浩明集团大股东为何金明、持股比例98%，剩余2%由其妻持有；人人乐咨询公司实控人也属于何氏家族，加上何金明所持的人人乐股份，本次股权转让，相当于何氏家族转出33.9214%的人人乐股权。

如果说之前曲江系是以第二大股东+42.86%的表决权成为控股股东的话，那本次股权转让后，曲江系将正式以60.435%的股权占比实际控制人人乐。同时也意味着人人乐的“去何化”迈出实质性一步，仅剩下何金明名下所持的15.19%人人乐股权。

本次股权受让方西安通济永乐商管公司，按5.88元/股受让上市公司1.73亿股，转让款总计10.16亿元。其中应支付给浩明投资集团交易价款5.91亿元，应支付给人人乐咨询公司交易价款1.55亿元，应支付给大股东何金明1.31亿元，应支付给大股东张政1.39亿元。

企查查数据显示，西安通济永乐商业运营管理有限公司于2022年7月28日新注册成立，注册资金150100万元人民币，法定代表人陈骏德。西安曲江文化产业资本运营管理有限公司和陕西瑞鹏同新股权投资合伙企业（有限合伙）为其两大股东，而上述两家公司的股东均指向之前收购人人乐的西安曲江文化产业投资（集团）有限公司，是西安曲江新区管理委员会旗下公司。

此轮交易后，何氏家族可套现共计8.77亿元，而人人乐也将正式成为曲江系的囊中之物。

曾几何时，当今国内超市之王永辉超市，在人人乐面前也是小弟般的存在。

根据2005年连锁百强榜单，人人乐以超过67.24亿元的年销规模排名29，而同年永辉超市仅以35.75亿元的年销位列49。但分水岭就出现在同年上市的2010年，一个上市即巅峰、随即江河日下，另一个则上市才发力、行稳而致远，如今两者已完全不在一个体量与梯队。

2010年1月10日，人人乐在深交所上市，当年年销100.4亿元、并在2012年达到年营收最高点129.13亿元，但同期出现8961.48万元亏损，随后2014、2015年连续亏损近5亿元，直接导致2016年首次ST。

通过变卖资产等一系列举措，2016年人人乐实现盈利6048万元，暂时度过了被退市的危机。同时人人乐也试图通过改革管理、运营模式，创新经营业态等举措改善局面，还在2018年与京东合作、引入京东到家等开拓全渠道平台，甚至投资收购化妆品业务。

但人人乐的一系列操作迎来的却是再次连续亏损，2019年因业绩下滑再次ST，面临退市风险。

也正是在此“走投无路”之际，2019年7月23日，人人乐公告，其控股股东深圳市浩明投资管理有限公司与西安曲江文化产业投资(集团)有限公司签署了《股份转让协议》及《表决权委托协议》。

深圳浩明投资集团将所持的人人乐20%股权转让给曲江文化，将剩余所持人人乐22.86%的股权所对应表决权、提名提案权、参会权、监督建议权，以及除收益权和股份转让权等财产性权利之外的其他权利委托给曲江文化行使。

此举意味着，人人乐的实际控制人已变为西安曲江系。

但曲江系入主人人乐的3年多，带来2019年3804.48万元、2020年3538.28万元的盈利后，2021年再次陷入巨额亏损，亏损高达8.57亿元。

不可否认，曲江系的输血，让人人乐在一定时期有了更大运营回旋余地，避免直接被退市。

一方面，在2021年巨亏下，人人乐成功在当年5月撤销退市风险警示，成功摘帽；同时在上半年关闭19家门店，导致产生0.65亿元的损失。

另一方面，继续引入、探索新的业态。2021年8月20日，人人乐首批两家会员折扣店分别在深圳、天津开业，9月8日在咸阳开出第三家会员店；9月17日，人人乐高端超市R-one品牌首店在深圳龙岗万达广场开业。

在管理上，值得注意的是2021年11月3日，人人乐引入两位原华润系高管，李毅为公司非独立董事、副董事长、董事会战略委员会委员，吕良伟为公司非独立董事长、董事会战略委员会委员。

2022年7月14日，人人乐发布上半年业绩快报，预计期内归属于上市公司股东的净亏损2.2亿元-2.7亿元，业绩变动主要原因是，“经营性收益不及预期”。

简单讲，人人乐目前的情况，一是业务经营仍未见明显改观；另一方面，创始家族退场、曲江系接盘做实实控人态势更加明朗。但问题是，“救了命”的曲江系，有没有给人人乐一个确定未来的水平与能力呢？

至少在当下，人人乐依然面临以下几方面问题：

一是从目前高层团队来讲，虽然引入了两位华润系的高层，但董事长以及人人乐的主体管理运营团队，依然是以“何氏”风格为主体；同时也从侧面反映出，在连锁零售业务运营领域，东家曲江系一时半会也难以通过“大换血”来主持大局。

二是从曲江系接掌人人乐后的业务改革举措与效果来看，除了在股市上救了人人乐一命外，在具体零售业务方面，更多是赶时髦、忙跟风，而导致人人乐“经营性收入不及预期”的根本问题，决策层并没有表现出脚踏实地、励志图新的智慧。

三是，目前创始人何金明依然保留着15.19%的人人乐股权，但人人乐的未来何金明还能说了算、还有说了算的能力与水平吗？恐怕希望更加渺茫。

从这个角度讲，曲江系入主人人乐本来可算一件好事，因为它的出现暂时保住了这样一个“痼疾缠身、步履维艰”的企业；但曲江系有没能力带领这家企业走出困局、重振当年的风采？还是迎合消费提振经济的热潮熬上一段时间、为自身产业板块添上一段“布局快消民生行业”的履历后，再转手下家呢？

一切均未可知，但人人乐的命运，或许早在多年前，就已注定“身不由己”。