德勤零售行业研究报告：2021全球零售力量

2021年初期的世界，希望与危机并存。从积极角度来看，疫苗分发工作正在进行，我们有望在 今年下半年看到疫情影响大幅消退。从消极角度来看，疫情持续威胁经济稳定，特别就疫情形势 依然严峻的地区而言，若该病毒的新毒株广泛传播，则其他地区亦难以幸免。即使是在疫情小幅 爆发的地区，为防止疫情扩大蔓延而采取的社交疏远措施也对本地经济造成了冲击。政策制定者 面临的挑战是控制当前疫情，保护受疫情影响人群以及加快分发获批疫苗。这三项任务的执行速 度与成败结果将决定全球经济未来一年的发展方向。

对于许多（但非全部）零售商而言，此次疫情可谓是一 场“完美风暴”。多数零售商不仅经济活动受到抑制，还 面临消费者出行频次降低、线上活动增加以及在服装等非 必需品上支出减少等问题。另一方面，食品杂货零售商纷 纷受益于餐馆关闭，线上零售商也因消费者不愿步入实体 店购物而获益。此类行为变化已然颠覆了传统供应链。展 望未来，经济活动和消费者需求终将复苏，但消费者购物 的方式和地点可能不会再恢复至疫情前模式，许多以门店 经营为主的零售商或将面临重大且永久的业务损失。

2019财年，十强榜单无新上榜企业，总部位于美国的企 业继续占据主导地位。唯一变化的是Amazon，自2015财 年以第十名进入十强榜单以来位次逐年上升。

二十多年来，Walmart一直雄踞全球250强零售商榜首。得益于美国可比门店销售额的增长，公司2019财年零售 收入同比增长1.9%。

由于2019财年汇率波动带来的41亿美元损失，以及2018年 8月将巴西市场80%股份出售予Advent International， Walmart国际业务零售收入下降0.6%。这一下降被2018年 8月收购的印度电商集团Flipkart9 以及公司在大多数国际市 场的正可比销售额所部分抵消。过去两年，Walmart加快了 剥离海外业务多数股权的战略步伐。

Walmart扩大其全渠道战略布局，在美国、加拿大、墨西哥 和中国推出多项送货/到店提货计划，并宣布参与美国农业 部的SNAP在线采购试点计划。2020年9月，公司推出了 新的会员计划Walmart+，其中包括无限量免费送货、燃油 折扣以及家庭购物便捷工具。同月，Walmart宣布了一项 购买TikTok Global 7.5%股份的初步协议，并签订商业协议 以向TikTok Global提供电商、物流、支付和其他全渠道服务，但据报道，由于拜登政府对中国科技公司相关安全 问题的审查，该协议在2021年被搁置。

得益于有效税率和运营费用较低，以及对京东商城投资的 市值增加，Walmart净利润率回升至2.9%。这是上一年度 净利润率1.4%的两倍多，上一年度的净利润率因其出售巴 西市场多数股权的亏损和对京东商城投资的市值下降而受 到影响。

Amazon在2019财年十强零售收入增长排名中再夺魁首， 增幅达13%。这使得公司超越Costco，成为全球第二大零 售商。Amazon的零售增长源于其美国和国际线上商店的 销售额增长，这得益于公司努力降价（包括货运优惠）并 增加现货库存供应以及产品选择。2019财年Amazon并未开展任何零售业务收购。其相对较低的3.15亿美元收购支出旨在获得技术和诀窍，以优化客户服务。Amazon的净利润率也在十强中排名第二， 达4.1%，较去年略有下降。

得益于对Prime会员计划和送货服务的投资，截至今年年底，Amazon在全球拥有超过1.5亿Prime付费会员。自 2019年9月推出以来，巴西Prime付费会员人数增长最快。由于美国2,000多个城镇的会员可以免费享受两小时食品杂货配送服务，亚马逊生鲜（Amazon Fresh）和全食超市 （Whole Foods Market）第四季度的食品杂货订单同比增 长了一倍多。每月14.99美元的亚马逊生鲜配送服务现成 为Prime会员的一项免费福利。

Costco在十强零售收入增长排名中跌至第三，增幅达7.9%， 较2018财年下降1.8个百分点，部分原因是受到不利汇率的 影响。可比销售额增长6%，加上新增的16个美国仓库和4 个国际仓库（包括在中国开设的第一个仓库），公司实现有机增长。购物频率和平均订单规模的提高，以及可比电 子商务销售额23.1%的增长均对可比销售额产生积极影响。

2020年3月，Costco以10亿美元的价格完成对Transform Holdco (Sears/Kmart) 内部物流公司Innovel Solutions的收 购。作为物流解决方案提供商，Innovel在美国和波多黎各 提供大件货品的“最后一英里”送货、安装和“白手套” 服务。2019财年，Costco的净利润率保持在2.2%的稳定水平，同 比小幅增长0.2个百分点。

Schwarz Group在2019财年十强零售收入增长排名中位居 第二，增幅达8.6%。这家私营公司持续专注于门店现代化 和现有市场扩张，截至2019财年，其在33个国家/地区拥 有12,500家门店。2019年11月，其折扣店品牌Lidl开设了 第11,000家门店，收入增长9.5%至890亿欧元。作为Lidl向 购物者提供更多数字化解决方案的战略组成部分，公司于 2019年启动了一系列电商试点计划。忠诚度计划——Lidl Plus购物应用程序，于2019年7月在第十个市场（即爱尔 兰）推出。Lidl仍主要通过提高实体店的业务效率来保持 低价。2020年10月，公司放弃了进军英国线上食品杂货市 场的计划，关闭了于2018年成立的Lidl数字化物流部门。2020年6月，Schwarz Group收购德国电商平台real.de以 提供线上服务，从而补充其Kaufland传统实体超市业务。Kaufland在欧洲运营着约1,300家门店，2019财年收入增长 4.5%至237亿欧元。Kaufland尚未在澳大利亚开设门店， 便于2020年宣布退出该市场。

在零售领域之外，Schwarz Group正在开发自己的云 服务平台Stackit，以与Amazon盈利性网络服务部门竞 争。2020年5月，集团收购了软件专营公司Camao IDC， 并计划在2021年将其IT服务扩展至外部客户。

2019财年，美国零售商Kroger零售收入增长1%，在十强 中增幅最小。零售客户总销售额（不包括燃料销售）增长 2.2%，部分源于Kroger在2018年6月收购了食材包配送服 务公司Home Chef。公司在2018年第一季度将便利店业 务部门以21.5亿美元出售给EG集团后，便利店销售额有所 下降。可比门店销售额的增长主要依靠客户忠诚度、客 户购物篮价值提高和Kroger专业药店的销售增长，其中部分被旨在降低消费价格的持续投资所抵消。2019年，包 括提货、送货和医药电商销售在内的数字化销售额增长约 28%。Kroger在2019年剥离了对天然食品零售商Lucky’s Market的投资，不久后Lucky’s申请破产保护。Kroger也在 2019年完成了对非零售业务You Technology 和Turkey Hill Dairy 的出售。2019财年，Kroger净利润率下降1.3个百分 点至1.2%，在十强中排名垫底。

2019财年，Walgreens Boots Alliance零售收入增长4.8%， 同比下降6.9个百分点。得益于2017年所收购Rite Aid门店的 持续整合以及较高的品牌通胀，美国销售额增长6.2%。主 要受货币贬值4.6%的负面影响，国际销售额下降6.7%。由 于英国国家医疗服务体系（NHS）资金水平下降，可比药店 销售额（固定汇率）下降0.9个百分点，在充满挑战的市场 环境下，Boots UK的药店和零售销售额均有所下降。2019 财年，公司的净利润率下降0.9个百分点至2.9%。

2020年11月，Walgreens Boots Alliance与McKesson 宣布完成合资项目，将各自在德国的批发业务公司 Alliance Healthcare Deutschland和GEHE Pharma Handel合并，Walgreens Boots Alliance持有70%的控股权。2021年，公司宣布以65亿美元的价格将Alliance Healthcare的大部分批发分销业务出售给药品批发商 Amerisource Bergen，同时继续执行两家公司的战略分销 协议。

2020年7月，Walgreens Boots Alliance向其合作伙伴 VillageMD投资10亿美元，以在未来5年内在其美国药店内 开设500至700家配备医生的诊所。

2019财年，Home Depot零售收入增长1.9%。可比客户 支出和客户交易均有增长的积极影响被2018财年业绩所 抵消。旨在推动实体店与数字店客户互联体验的“One Home Depot”投资策略也为公司带来了增长，其中线上销 售额增长19.4%，占公司净销售额的9.3%。2019财年，公 司再次实现十强中最高的净利润率10.2%。

2020年12月，Home Depot以80亿美元的价格完成对前子 公司HD Supply Holdings, Inc.的收购，该公司是北美领先 的保养、维修和运作产品批发分销商。

2019财年，Aldi零售收入增长5.6%。Aldi在19个国家开设的11,235家折扣店分属Aldi Süd和Aldi Nord两家公 司。2019财年，Aldi Süd的净销售额为590亿欧元，其规模较小的姐妹公司Aldi Nord的净销售额为228亿欧元，此 外，美国社区杂货店Trader Joe’s的净销售额为150亿美元。Aldi增长几乎全部来自Aldi Süd，该公司在所有市场 持续进行门店扩张，其中美国和英国市场的开店数量最 多。Aldi Nord的折扣店数量自2015年以来一直没有增长， 据说该公司正面临财务亏损。

除了在美国与Instacart合作，以及在英国建立葡萄酒销售 和非食品特卖门户网站Specialbuys之外，Aldi在电商方面 的投资历来不多。2020年9月，英国新冠疫情期间，Aldi Süd转向线上销售。公司启动了线上购买线下提货（clickand-collect）试验项目，并计划截至年底实现全国900 家门店约25%的项目推广率。Aldi还与按需配送服务商 Deliveroo合作，将试验推广至英国约130家门店。该服务 支持顾客通过Deliveroo应用程序订购近400种Aldi产品，并 在一小时内送达。

2021年，Aldi Süd与Aldi Nord宣布了又一重大决策，双方 决定联合扩展之前各自独立的本土市场电商活动。两家公 司将在新合资企业Aldi E-Commerce Verwaltungs GmbH中 各持50%的股份。Aldi的目标是打造一个“没有地域差异的 统一线上商城”，并将食品和日用品添加至目前的非食品 产品系列。

CVS Health挺进十强位列第九，2019财年零售收入增长 3.1%，同比下降2.7个百分点。其增长仍主要来自于处方 药的销售额和品牌药的价格上涨。然而，零售/长期护理 （LTC）业务持续的报销压力和仿制药配药率的提高部分地 抵消了这一增长。

药房收入占CVS零售额的四分之三多一点。药房同店销售额 增长4.5%。十强中仅CVS Health和Kroger未开展海外零售 业务。CVS于2019年7月将其巴西子公司DRogaria Onofre 出售给巴西公司Raia DRogasil。

2019财年，英国零售巨头Tesco零售收入增长1.4%，同比 下降9.9个百分点。按固定汇率计算并剔除2019财年额外一 周的业绩，可比销售额下降0.5%。Tesco在英国、爱尔兰和 亚洲的销售额有所增长，但在中欧的零售收入下降10%， 原因是日用百货和门店网络的合理化带来不利影响。Tesco 对545家大卖场进行精简优化，关闭了28家门店，并在波 兰完成了向两种模式（紧凑型大卖场和超市）的转型。亚洲方面，公司在泰国和马来西亚的业务盈利能力强劲 增长。Tesco也是开展国际业务的十强零售商之一。2020 年12月，Tesco以103亿美元的价格将其亚洲业务（泰 国近2,000家超市和马来西亚74家超市）出售给CP集团 （Charoen Pokphand Group）实体。Tesco还于2020 年6月同意将其波兰业务出售给Salling Group，该项交易预 计将于2021年春季完成。

为与Aldi和Lidl竞争，Tesco于2018年在英国推出了新型折 扣商店Jack’s，但增长非常缓慢，截至2019财年仅开设有 12家店。2020年3月，Tesco在其英国主要商店网络中推 出“Aldi价格匹配”活动，就数百种Tesco和品牌产品与 Aldi进行价格匹配。受5.93亿英镑特殊项目的影响，Tesco在 2019财年净利润率下降0.5个百分点至1.5%。

十强比250强更加国际化，2019年，十强零售业务平均覆 盖13个国家，而250强平均覆盖11个国家。十强中仅剩CVS Health与Kroger还未发展海外业务。但自2018年以来，有 几家十强公司已经在出售海外业务。Walmart出售了其英 国、日本、巴西和阿根廷业务；CVS Health出售了其巴西业 务；Tesco出售了其泰国、马来西亚和波兰业务。德国公司 Aldi和Schwarz Group的国际化程度最高。在33个国家/地区 经营Lidl折扣店和Kaufland超市的Schwarz Group拥有最广泛 的海外业务，而Aldi的海外业务收入占比最高，达到68.9%。

按销售额加权和货币调整后的复合增长计算，2019财年十强 的零售收入增长率同比下降1.9个百分点至4.4%，与250强持 平。十强中仅Amazon实现了两位数的收入增长。十强在业 内的销售占比持续增加，占250强零售总收入的32.7%，而 前一年为32.2%。

尽管竞争加剧、员工成本上升、价格战和电商能力投资对零 售利润率造成持续压力，但仍有7家十强零售商的复合净利 润率同比提高0.9个百分点。这主要得益于Walmart 2019 财年盈利能力的提高。2019财年十强零售商的复合资产回 报率同比提高1.3个百分点。

2020财年，增长型零售商能够把握新冠疫情带来的新消费机遇（特别是线上购物和送货），并确保门店的持续运营。

疫情冲击之下，消费者行为发生重大变化，各国强制关闭 门店并发布旅游禁令，从而导致其他零售商的产品类别需 求减少。它们亦无法迅速转向线上销售解决方案。

按2020财年增长排名的全球25强零售商

Amazon和京东商城在2020财年增长最为强劲，销售额增 长约三分之一。具备电商能力的25强零售商中，大多数的 线上销售额增长了至少50%，其中五家总部位于美国的零 售商的线上销售额增长了一倍以上。

家装零售商Lowe’s和Home Depot也受益于消费者对居家消 费的关注，食品零售商的销售额亦因此有所增长。销售额 降幅最大的是时尚和奢侈品零售商、拥有大型旅游零售业 务的零售商以及那些几乎没有电商能力的零售商。

2019财年250强平均零售收入达194亿美元，同比增长 2.2%。零售收入高于250强平均水平的公司数量保持不变 （250家公司中有55家）。

按货币调整后的复合增长率计算，250强的零售收入增长 比去年高出0.3个百分点至4.4%。然而，更多的250强公 司（55家公司）报告销售额较去年有所下降。250强的五 年零售收入增长率（2014-2019财年复合年均增长率）稳 定在5.0%。在公布利润表的189家公司中，86.8%的公司 （164家公司）实现了盈利。250强的复合净利润率上升 了0.1个百分点至3.1%。

全球零售力量250强的入围门槛再次提高，至40亿美元。零售收入超过500亿美元的20家零售巨头，其零售收入之 和在250强零售收入总额中占比达46.3%。

250强零售业务平均覆盖11.1个国家/地区，略高于2018财 年的10.8个国家/地区，但其海外业务零售收入占比再次下 跌，即下跌0.6个百分点至22.2%。零售业务覆盖十个国家/ 地区以上的公司有64家。海外业务零售收入占比50%以上 的公司有36家。这些公司中绝大多数（29家）的总部位于 欧洲，国际化战略是其在饱和的本土市场之外寻求增长的 关键。

非洲/中东

非洲/中东地区有9家零售商跻身250强，它们分别位于南 非、土耳其和阿联酋。这些地区的国际化程度高于其他地 区，所有零售商（除土耳其的A101以外）均开展了海外业 务。2014至2019财年，该地区创下最高的五年期零售收入 复合年均增长率（9.3%），几乎是250强的两倍；同比增 长率为3.8%，低于250强的增长率。土耳其折扣商品零售 商A101 Yeni Maazaclk和BM Birleik Maazalar持续快速 地进行门店扩张，各自在其本国增加了约900家门店。

非洲零售巨头Steinhoff（总部位于南非）的零售收入再 次下跌，跌幅为5.8%，这是由于公司新管理委员会持续 实施其财务重组计划，于2019年11月出售了英国家具零 售连锁店的所有者Blue Group Holding Company， 并 于2019年9月出售了ABRA家具业务。Pepkor Africa和 Pepco Group（原Pepkor Europe）业绩良好。由于新冠疫情导致股价暴跌，Steinhoff推迟了2020年Pepco Group 的首次公开募股计划。

亚太地区

亚太地区零售商收入在全球250强收入中的占比增加了0.8 个百分点，达到16.2%，新上榜企业数量高于其他地区。它 们也在2019财年实现了最高的同比增长，达到7.1%。2019 财年，以阿里巴巴和韩国Coupang为首的17家公司的零售 收入实现了两位数增长。亚太地区零售巨头京东商城的零 售收入增长逾130亿美元，这主要得益于其线上零售网站 2019年度的活跃用户数达3.62亿，同比增长18.6%。将14 家中国零售商视为一个整体，其同比增长率（11.7%）高于 250强中的绝大多数零售商。

亚太地区公司的净利润率为2.7%，略低于250强复合净利润率。菲律宾SM Investments和日本Nitori Holdings是亚 太地区仅有的净利润率达到两位数的公司。

欧洲

2019财年，欧洲再次成为拥有最多250强零售商的地区（87 家），比北美多7家， 在250强中的零售收入占比达33.4%。

由于国内市场趋于饱和，欧洲公司积极发展海外业务，因 而国际化程度最高。上榜的欧洲零售商中，仅13家未发展 海外零售业务，其中有5家位于俄罗斯，3家位于英国。

零售收入同比增长率提高至4.2%，略低于250强复合增长 率。65家已公布净利润的欧洲零售商的复合净利润率为2.9%，比 250强低0.2个百分点。五家零售商的净利润率实现两位数 增长，它们分别是奢侈品零售商LVMH、Kering和Hermès 以及时装零售商Inditex和Next。八家零售商遭受亏损，且 几乎都是食品杂货零售商。陷入困境的折扣店Dia在2019 年进行了重大重组和再融资，其是唯一一家净利润率亏损 达两位数的零售商。

拉美

与其他地区相比，拉美11家零售商在2019财年的零售收 入增长率（五年复合年均增长率与同比增长率）和净利润 率均位列第二。

该地区规模最小的四家零售商均位于最大的国家巴西。其 中Magazine Luiza和RaiaDrogasil的同比增长率最高，分 别为27.5%和18.5%，这主要得益于Magazine Luiza门店 的快速扩张和电商业务的增长，以及RaiaDrogasil从CVS收 购了42家Onofre门店。57 所有墨西哥零售商（除Soriana 以外）也都实现了高于平均水平的增长。两家智利零售商 Cencosud和Falabella的国际化程度最高，其业务遍布拉丁 美洲的阿根廷、巴西、智利、哥伦比亚和秘鲁，Falabella 也在墨西哥和乌拉圭开展业务。

北美

2019财年，北美零售商的收入之和占250强总零售收入近 一半，并实现了最高平均零售收入，达286亿美元。其海 外业务零售收入占比仍然很低，近一半的公司仅开展国内 零售业务。

北美零售商2014-2019财年复合年均增长率和2019财 年同比增长率最低。七家公司实现了两位数增长，其中 三家的增长归功于之前的并购活动。加拿大Metro Inc 自2018年5月收购Jean Coutu Group后，销售额持续稳 健增长。PetSmart的增长主要来自于线上宠物用品零售 商Chewy Inc.（于2017年被收购），该公司在2019年 进行首次公开募股后，其大多数股权仍由PetSmart持 有。Marathon Petroleum自2018年10月收购Andeavor 公司旗下574家便利店后，其便利店零售商品业务有所 增长。电商巨头Amazon和Wayfair的增长势头强劲。然而在2019财年，有23家零售商销售额有所下滑，其 中GameStop、Ascena Retail Group和Tapestry出现两 位数的下跌。GameStop和Ascena的可比门店销售额均 有所下降，并且出现店面倒闭的情况。受新冠疫情影 响，Tapestry第四季度（ 2020年4月至6月）销售额有所 下滑。

54家已公布净利润的北美零售商实现了最高复合净利润率 3.6%，比250强高出0.5个百分点。五家专营及折扣店公 司实现了两位数的净利润率，它们分别是家装龙头Home Depot、折扣服装和时尚家居零售商Rose Stores、汽车零 部件零售商AutoZone和O’Reilly Automotive，以及奢侈品 珠宝商Tiffany（2021年1月被奢侈品巨头LVMH收购）。58 仅有9家零售商遭受亏损。

2019财年，零售收入增长率最高的产品子行业是多元化经营，利润最高的产品子行业是服装配饰。

四大产品子行业零售商中，服装配饰类零售商再创最高盈 利水平，2019财年复合净利润率为6.9%，同比下降1.4个 百分点。该子行业也取得了最高资产回报率（6.3%）。该 子行业39家零售商的国际化程度最高，海外业务零售收入 占比39%，业务平均覆盖32个国家/地区。近60%的服装配 饰类零售商在十个及以上国家/地区拥有线下业务。然而， 服装配饰行业零售收入仅占250强零售总收入的9.6%，公 司平均零售收入为120亿美元。

相比百货公司渠道的举步维艰，公司品牌店和线上零售商 向来更为成功。跻身250强的百货公司共有17家，其中以 Macy’s为首的服装配饰类百货公司共有9家。十年前，跻身 250强的百货公司共有24家。一般而言，公司零售品牌是 更为成功的商业模式，其更注重全渠道零售布局，确保电 商网站的稳步增加，并改善顾客的门店购物体验，且/或侧 重以折扣为主的商业模式。

快速消费品（FMCG）类零售商在250强榜单中数量最多 （135家），贡献了三分之二的零售收入。快消品类零售商 规模明显大于其他子行业零售商规模，在2019财年平均创 造了237亿美元的零售收入。40%的快消品类零售企业位于 欧洲。

许多快消品类零售商更专注于本国业务，国际业务最少， 平均覆盖6.7个国家，海外业务销售额占比仅21.2%；39% 的快消品类零售商未开展国际业务。一些大型快消品企业 在2020年和2021年出售了境外业务，例如Walmart出售了 其阿根廷业务， 及其在英国连锁店Asda 和日本子公司 Seiyu超市的多数股权， 而Tesco则出售了其亚洲62 和波 兰业务。

由于全球大多数市场价格战持续不断、成本日益增长，快 消品子行业的净利润率最低。2019财年的复合净利润率为 2.0%，比250强低1.1个百分点。

近一半的耐用及休闲用品类零售商位于美国。2019财年， 该子行业有55家零售商（比去年多一家）跻身250强，零 售收入占250强收入比重为19.3%，平均每家公司的收入为 170亿美元。店铺主要经营形式包括电子产品专卖店、 家 居装饰和其他专卖店（包括Ikea等家具零售商、 Décathlon 等体育用品零售商、AutoZone等汽车零部件零售商以及 其他专营零售商），以及主要的线上专营店。在四大产品 子行业中，耐用及休闲用品子行业的五年复合年均增长率 （8.7%）位居第一，年收入增长率（6.5%）位居第二。该 组别零售商的净利润率有所提高至4.4%，比250强高出1.1 个百分点，同比提高1.5个百分点。包括Home Depot在内 的四家公司实现了两位数的净利润率。

64%的耐用及休闲用品类零售商拥有国际业务，海外业务 零售收入占比为20.5%。Amazon、Home Depot、京东商 城和Lowe’s的2019财年零售收入均超过500亿美元，成为 该组别零售商前四强。13家公司的零售收入同比增长达到 两位数，为首的Wayfair是耐用及休闲用品类零售商中唯一 一家收入增长逾30%的公司。

在四个产品子行业中，多元化经营类零售商2019财年零售收入同比增长率位列第一，达6.8%。

最强劲的增长来自阿里巴巴的“新零售” 与直销，主要包 括食品杂货零售连锁店盒马、天猫超市和银泰百货，以及 于2019年9月收购的进口电商公司考拉。66 阿里巴巴的零 售收入在2019财年增长了一倍多，在该组别总收入中占 比超过40%。四家多元化经营的零售商实现了两位数的增 长，它们分别是韩国公司Coupang和Shinsegae，以及欧洲 公司Action Nederland和SIGNA Retail。

划分至多元化经营子行业的公司有21家，其规模相对较 小，每家公司的平均零售收入为118亿美元。该组别公司 的国际化程度也相对较低，2019财年的海外业务收入份额 仅占9.7%。

公布净利润的15家多元化经营公司的复合净利润率为 2.8%，比250强低0.3个百分点。菲律宾零售巨头SM Investments是唯一一家净利润率达到两位数的公司。四家 公司遭受亏损。

2019财年，12家零售企业首度跻身或重新回归全球250 强。新上榜企业中有九家位于亚太地区。

三家公司由于并购/分拆活动上榜：

2018年10月，法国镜片制造商Essilor与意大利专 业眼镜零售商Luxottica完成合并，眼镜行业一大 巨头自此诞生。截至2019年底，该公司在全球 拥有7,704家直营连锁店和3,237家特许经营店，旗 下品牌包括Sunglass Hut、Lenscrafters、Target Optical、GMO、Salmoiraghi & Viganò、Oakley、OPSM 以及Ray-Ban。Essilor名列第157位，在新上榜企业中排 名最高。

Central Retail Corporation：泰国尚泰集团（Central Group）去年位列250强第152位。2019财年，该集 团完成了为期三年的重组，通过多项收购及出售，将 其零售业务整合到Central Retail Corporation Public Company Limited（CRC），为2020年2月上市做好准 备。其在首次公开募股（IPO）中募资约25亿美元， 创下泰国历史新高。CRC的零售店包括时尚百货公司、泰国耐用品零售店Thai Watsadu 和Baan & Beyond、泰国电子产品专卖店Power Buy和 越南Nguyen Kim（于2020年2月被收购） 以及食品零 售店，包括泰国Tops和FamilyMart，以及越南的Big C和 Lanchi Mart。截至2019年底，CRC在泰国共运营1,934 家门店，在越南运营132家门店，在意大利运营9家门 店。CRC在2019财年跻身250强，名列第176位。

滔博国际控股有限公司（简称“滔博国际”）跻身250强榜单，名列第242位，这归功于公司分拆和IPO。民营鞋企百丽国际控股有限公司旗下运动业务板块滔搏国际于 2019年10月在香港证券交易所挂牌上市，募集资金达10 亿美元。2020年2月，滔博国际在中国近300个城市拥 有8,395家直营店。

三家位于韩国和越南的公司由于快速有机增长首次跻身全 球250强：

Coupang Corp.是韩国最大的线上零售商，因而有“韩 国Amazon”之称。其商业模式为B2C，即收入主要来自 线上零售，而非市场佣金或第三方物流服务。Coupang Corp.名列第189位，是250强中的高成长50强零售商， 收入同比增长超过60%，2014-2019财年复合年均增长 率超过100%。Coupang的配送中心从2014年的27个增 至2019年的168个。该公司将2019财年的收入增长归 功于“Wow”配送服务的扩大，其在全国范围内推出次 日达和当日达服务。韩国国家统计局数据显示，在截至 2020年2月底的一年里，韩国民众网购零售额增长25%， 占零售总额的28%。

Hotel Shilla是韩国第二家新上榜企业，名列第233位。Hotel Shilla的旅游零售部门在线上、韩国城市（首尔和 济州）以及韩国、新加坡、香港特区、澳门特区的国内 和国际机场经营着免税店。Hotel Shilla在泰国普吉岛 也有一家免税店。2019年10月，该公司决定收购3Sixty Duty Free 44%的股份，后者是世界领先的机上免税品零 售商，也是影响力与日俱增的机场及全渠道零售商。在截至2019年底的一年里，新冠疫情尚未冲击旅游业之 前， Hotel Shilla的旅游零售销售额增长达22.8%。

另一家高成长亚洲零售商Mobile World Investment 名列第235位。按收入和税后净利润计算，Mobile World Investment Corporation（MWG）是越南零售 领军企业，在全国拥有逾3,400家门店。MWG在越南 经营着多家零售连锁店：“thegioididong”手机零售 店、“Dien May Xanh”（包括“Tran Anh”）电子产 品专营零售店以及“Bach Hoa Xanh”食品杂货零售 店。2017年，MWG将Big Phone连锁店业务扩张至柬埔 寨。MWG的增长主要归功于门店快速扩张。MWG门店 总数从2018年的2,197家增至2019年的3,039家。

成熟市场的专营公司也找到了增长机遇：

私人控股零售企业Harbor Freight Tools USA, Inc.总部位于 美国加州的卡拉巴萨斯，在美国48个州开设超过1,045家 门店，并通过这些门店、互联网及其客户服务中心销售折 扣价工具和设备。该公司主要通过门店网络的快速扩张 来推动增长，其直营连锁店从2017年的仅750家增至2019 年8月的1,000家。Harbor Freight Tools 2019年销售额预 计为50亿美元 ，并由此上榜250强，名列第210位。

HTM-Group是Mulliez家族控股公司旗下私营企业，该家 族还拥有250强中另外三家零售企业：Auchan、Groupe Adeo和Décathlon。HTM-Group（High Tech Multicanal Group）在法国、西班牙和比利时经营Boulanger和 Electro-dépt电子产品专卖零售连锁店。电商销售额在 集团销售总额的占比约为15%。2019年11月，HTM 完成对另一家电子产品专卖零售商Krfel的收购， 后者 在比利时拥有74家Krfel门店，在卢森堡拥有11家Hifi International门店。此前，HTM于2018年收购了消费 类电子产品特许经营店网络Expert & Connexion（Ex & Co）的“大量”（未披露）股份，并声明这些门店将“ 自此进入Boulanger Group供应链”。77 HTM-Group 2019年净销售额预计为39亿欧元，并由此上榜250强， 名列第236位。

另有三家亚洲公司跻身250强榜单，但排名几近垫底。韩 国时装零售集团E.Land World再度回归250强，名列第243 位。全联实业股份有限公司旗下全联福利中心（PX Mart） 是中国台湾领先的连锁超市，名列第247位。得益于日元兑美元 汇率不断走强，日本零售商Yaoko实现增长。

电子商务和折扣商店是零售收入的主要增长动力

2014至2019财年，高成长50强零售商的复合年均增长率 为19.1%，仅比2013-2018财年的复合年均增长率低0.3个 百分点，比250强（5.0%）高出近3倍。零售收入的高增长 主要归功于对电商业务的聚焦、门店快速的有机扩张、并 购活动以及零售商在建立稳定消费群体方面所做的持续努 力。84%的上榜公司也曾入围2018财年高成长50强榜单。

2019财年，高成长50强零售商的零售收入实现了两位数增长，达到12.5%，同比高出1.3个百分点。高成长50强公 司在2017财年的复合同比增长率为17.3%，2018财年为 15.0%，复合同比增长持续放缓。

在高成长十强零售商中，有五家是线上零售商。去年的线 上零售增长翘楚Wayfair、京东商城和唯品会被新上榜企业 Coupang超越。在高成长20强零售商中，有七家是折扣零 售商，13家位于不太成熟的零售市场，主要在亚洲、拉美 和东欧。

在公布利润的40家公司中，38家有所盈利。高成长50强零 售商的复合净利润率为4.2%，比250强高出1.1个百分点。在 高成长50强零售商中，法国奢侈品零售商Hermès、Kering 和LVMH，以及菲律宾零售商SM Investments创最好营收业 绩，净利润率均达到两位数。48%的高成长50强零售商从事 快速消费品子行业，26%从事耐用及休闲用品子行业。

高成长五强公司业绩

新上榜企业Coupang Corp是250强中增长最快的公司，收 入同比增长超过60%，五年复合年均增长率超过100%。韩国 最大线上零售商Coupang将其2019财年的收入增长归功 于“Wow”配送服务的扩大，其在全国范围内推出次日达 和当日达服务。增长最快的业务类别是家用电器和生鲜食 品。该公司表示，其在物流方面的持续投资以及韩国的 密集人口意味着70%的韩国人居住在离Coupang物流中心 仅10分钟车程的地方，这使得“最后一英里”送货服务更 容易实现。

去年的高成长50强榜单之首Reliance Retail跌至第二位。该 公司同比增长41.8%，这主要归功于消费电子产品门店、 时尚生活以及食品杂货零售连锁店数量增长了13.1%，截 至本财年末，该公司在印度7,000多个城镇开设了11,784 家门店。电子商务是第二大增长动力，其主要通过数字 商务（B2C）和B2B推动增长。该公司正与WhatsApp开 展合作，利用WhatsApp进一步加快其在JioMart平台上的 数字商务业务，并在WhatsApp上为小企业提供支持。80 Reliance Retail于2019财年末收购了Shri Kannan百货公 司旗下29家门店， 并在2020年8月宣布将以34亿美元的价格收购Future Group的零售、批发和物流部门。交易一 旦完成，Reliance Retail的门店面积几乎翻番。Reliance Retail还在2020年进行了两次电商收购，8月其收购了 Vitalic Health及其线上药房平台， 11月其收购了线上家 装公司UrbanLadder 96%的股份。

美国线上家具及家装零售商Wayfair在高成长50强榜单 中排名第三。由于公司客户群不断壮大，客户数量同比 增长33.9%，公司2019财年的年收入增长达34.6%。然 而，Wayfair的增长投资则以牺牲利润为代价。Wayfair从未 盈利，2019财年净利润率下跌至-10.8%。

越南零售龙头企业Mobile World Investment Corporation （MWG）首度跻身250强，并在高成长50强榜单中排名第 四。MWG的增长主要归功于其手机专卖店、电子产品专卖 店和杂货零售连锁店的快速扩张。截至2019年底，MWG 的门店总数增长了38.3%，从2018财年的2,197家增至 2019财年的3,039家。

中国线上零售商京东商城在高成长50强榜单中的排名降至 第五位。该公司2019财年的零售增长主要归功于其线上 零售网站活跃用户数量的增长，从2018年的3.053亿增至 2019年的3.62亿。

按国家划分的全球零售力量高成长50强与全球零售力量 250强

尽管美国零售商在高成长50强榜单中所占比例最高，达到 18%，但这远远低于其在250强榜单中29.6%的占比。来自零售市场尚不成熟的国家的公司在高成长50强榜单中 的占比远高于其在250强榜单的占比。这主要是由于它们 的零售店扩张速度更快，零售业集中度更高，而且随着其 在“无序”的传统食品店及市场上抢占份额，顾客流量也 在增加。