ST西发拟收购嘉士伯手中的拉萨啤酒50%股权，此前双方纠纷不断

ST 西发筹划现金收购拉萨啤酒 50% 股权 重大资产重组事项引关注

龙商网消息：7 月 21 日晚间，西藏发展股份有限公司（股票简称：ST 西发，股票代码：000752.SZ）发布公告称，公司拟以支付现金方式收购嘉士伯国际有限公司（以下简称 “嘉士伯”）持有的西藏拉萨啤酒有限公司（以下简称 “拉萨啤酒”）50% 股权。经初步研究测算，本次交易预计构成重大资产重组，相关事项引发资本市场广泛关注。

据悉，拉萨啤酒为 ST 西发与嘉士伯的合资企业，双方渊源可追溯至 2004 年 —— 彼时 ST 西发与嘉士伯合资成立拉萨啤酒，双方各持股 50%，并约定由 ST 西发实际控制该公司。作为西藏最早的上市公司之一（1997 年登陆深交所），拉萨啤酒一直是 ST 西发的核心资产，其经营表现直接影响 ST 西发的业绩基本面。

值得注意的是，本次交易并非嘉士伯首次尝试转让拉萨啤酒股权。回溯历史，2016 年底，嘉士伯曾计划将所持拉萨啤酒 50% 股权以 4.2 亿元价格转让给深圳金脉青枫投资管理有限公司，ST 西发亦公告拟从该公司受让股权，但最终因未能达成共识而搁浅。

2023 年 3 月，嘉士伯再次与西藏道合实业有限公司签署股权转让合同，并书面通知 ST 西发其可行使优先受让权。对此，ST 西发以 “嘉士伯向第三方转让股权未获公司书面同意” 为由提出异议，拒绝配合股权过户手续。随后，西藏道合就股权变更事宜起诉拉萨啤酒，2024 年 1 月拉萨中院驳回其全部诉讼请求；同年 7 月，法院进一步判决撤销嘉士伯与西藏道合的股权转让协议，明确 ST 西发对案涉 50% 股权享有同等条件下的优先购买权，为本次交易奠定了法律基础。

从交易主体看，ST 西发作为以啤酒酿造、销售为核心业务的区域型企业，拉萨啤酒是其营收与利润的主要来源。据公司 2025 年一季报数据，ST 西发当期实现营收 1.04 亿元，同比增长 15.80%；归母净利润 693.17 万元，同比激增 791.12%；经营性现金流 3694.44 万元，同比增长 184.07%，延续了此前的增长态势。若本次收购成功，ST 西发将实现对拉萨啤酒 100% 控股，进一步强化对核心资产的控制力，有利于提升业务稳定性与决策效率。

而对于嘉士伯而言，出售拉萨啤酒股权与其聚焦核心资产的战略一脉相承。作为创立于 1847 年的丹麦企业，嘉士伯目前为全球第四大啤酒集团，业务覆盖 150 多个国家，在中国市场布局 27 家酒厂，拥有嘉士伯、乐堡、凯旋 1664 等 140 余个品牌。近年来，嘉士伯持续整合中国市场资源，将重心集中于重庆啤酒等优势资产；而拉萨啤酒在西藏地区的市场占有率已从巅峰时期的 60% 降至 30% 左右，业绩表现不及预期，出售该资产有助于其集中资源深耕核心业务。

尽管本次交易具备一定的法律基础与商业逻辑，但仍存在多重不确定性。公告明确指出，目前交易双方仅就《股权转让及其他事项条款清单》达成初步共识，尚未签署具有法律效力的正式协议，交易方案、定价等核心条款仍需进一步论证与协商。

更为关键的是，ST 西体现处于预重整阶段，公司在公告中提示，若重整失败，可能被法院宣告破产并进入破产清算程序，股票存在被终止上市的风险。上述风险因素可能对本次重大资产重组的推进节奏与最终结果产生实质性影响。

截至目前，ST 西发尚未披露本次收购的具体交易价格与资金来源，市场正持续关注后续进展。

（注：本文信息均来自 ST 西发公告及公开市场资料，不构成投资建议。）