家乐福中国卖了 | 苏宁易购48亿“吞下”家乐福80%股权

6月23日晚间，龙商网&超市周刊记者得知，苏宁易购集团股份有限公司（以下简称“苏宁易购”）发布《关于现金收购Carrefour China Holdings N.V.（家乐福中国）公司80%股份的公告》称：以48亿元人民币等值欧元收购家乐福中国80%股份。

据悉：2019年6月22日，苏宁易购全资子公司Suning International Group Co., Limited（以下简称“苏宁国际”）与Carrefour Nederland  B.V.（“转让方”）及Carrefour  S.A.（以下简称“家乐福集团”）签订《股份购买协议》，苏宁国际向转让方以现金48亿元人民币等值欧元（汇率参考交割日前第三个工作日的中国人民银行公布的汇率中间价）收购Carrefour China Holdings N.V.（以下简称“家乐福中国”）80%股份。

交易对方家乐福集团成立于 1959 年，为《财富》世界 500 强企业，是全球领先的零售集团。业务遍及全球 30 多个国家和地区，运营超过 1.2 万家零售商店，旗下经营大型综合超市、超市、折扣店、便利店、会员制量贩店以及电子商务等多种业态。

家乐福中国于1995年正式进入中国大陆市场，是最早一批在中国开展业务的外资零售企业之一，主营大型综合超市业务。截至2019年3月，家乐福中国在国内拥有约3000万会员，开设有210家大型综合超市、24家便利店以及6大仓储配送中心，店面总建筑面积超过400万平方米，覆盖22个省份及51个大中型城市。

2009年，家乐福中国在华大卖场领导者地位，被大润发超过。

很快，家乐福在华门店数，也被长达半世纪的最大竞争对手沃尔玛超过。

此后的每一年，家乐福中国的业绩和利润都在倒退，每年以超过10%左右的幅度下跌，始终不见好转。

2017年，家乐福在中国的营业额是480亿人民币，净利润只有3200万人民币，按照营业额算，家乐福排在第七，落后于华润万家、大润发、沃尔玛等传统竞争对手，也落后于永辉超市这个新晋对手。

家乐福中国业绩的接连下滑，最主要的原因就是受到电商的冲击。从2010年开始，电商在中国快速发展，大大地打击了传统的超市行业。家乐福也曾试图还击。

家乐福2018年销售474.6亿元，同比下降4.7%，门店数302家，同比下降5.9%。

2018年世界五百强，家乐福排在第68位，营业额为912.763亿美元，纯利润是-5.986亿美元。和在全球营业不顺一样，家乐福在亚洲的情况也不乐观。

根据家乐福官网发布的财务报表数据显示，2012到2017年六年间，家乐福在亚洲地区的年销售额分别为72.18亿欧元，72.72亿欧元，70.56亿欧元，74.59亿欧元，68.81亿欧元及65.57亿欧元。

5年来，家乐福在亚洲区的销售额下降了6.61亿欧元，折合人民币52.07亿元。

2018年1月23日，家乐福宣布腾讯与永辉将对家乐福中国进行潜在投资，且家乐福与腾讯已达成在华战略合作协议。

家乐福公告称，投资完成后，家乐福仍是家乐福中国最大股东，战略投资将结合家乐福的零售经验与腾讯的数字化技术，再加上永辉在生鲜行业的深厚经验，三者强强联合。

联手永辉投资家乐福中国，腾讯面临的局面是，零售板块各主体“左右互搏”。目前，腾讯系零售大战硝烟四起。DCCI互联网研究院院长刘兴亮分析，腾讯在意的零售生态，亦有着客观商业利益支撑。着力零售板块，是腾讯社交流量变现的极佳出口。

但是，此次变革并未给家乐福带来市场变化，也没有将其带出亏损的泥潭。

业界专家将家乐福的溃败归结为几个方面：

建立电商：送货太慢、无价格优势。2013年，家乐福中国建立了电商“家乐福网上商城”，聚焦送货上门。但是家乐福的送货太慢了，北京地区最快能次日送达，上海极少数区域能够享受3小时急速送达服务，而且，用户需购买129元才享受包邮，这与88元包邮的天猫超市和99元包邮的京东超市相比，时间、价格都已经输了。

布局便利店，没能阻止颓势。2015年，家乐福首先在上海推出 “Easy家乐福”便利店，用自己大卖场的地价成本优势，抢占社区便利店生意。然而，从开出首家店到现在，“家乐福 Easy” 只有30家店。从2017年开始，凡是所有新开的门店，全部缩小自营卖场，同时扩大体验性业态占比，想要留住客户。这个方案去年实行了一年，依然没能阻止家乐福中国的颓势。

供应链做得不足。在供应链上，家乐福也做得不足，它没有建立自己的配送中心和物流环节，没有自己的供应系统，主要是由供货商将货品直接送达店面。

积重难返：家乐福员工消极、价格高、供货不足、食品安全问题……

家乐福中国100%股份的估值60亿元人民币较其2018年末归属于母公司所有者权益-19.27亿元有较大幅度的增值。家乐福中国账面净资产为负的主要原因为近年来线下零售业态受到互联网的冲击，家乐福中国虽然积极的应对，但仍带来了阶段性的经营亏损。家乐福中国在中国市场深耕24年，门店网络覆盖22个省份及51个大中型城市，位居2018年中国快速消费品（超市/便利店）连锁百强前10，作为行业领先企业，其具有较强的供应链能力，丰富的线下运营经验，较高的品牌知名度等优势，且近两年网络优化效应逐步显现，亏损收窄，家乐福集团提供数据显示，家乐福中国2018年息税折旧摊销前利润为人民币5.16亿元， 我们认为标的公司拥有较高的提升空间。

苏宁易购官方称：将进一步丰富全场景布局、推进全品类经营发展。苏宁一直致力于构建全场景智慧零售生态系统，实现从线上到线下，从城市到乡镇的全覆盖，为用户搭起随时可见、随时可触的智慧零售场景，满足用户多样化的需求。本次收购家乐福中国，苏宁在锁定国内优质大型综合超市资源的同时，还将加速推进大快消品类扩展与专业化、精细化运营，更为旗下多种业态融合创新带来全新探索。

苏宁完成收购后，将实现在大快消类目的跨越式发展。今年以来，苏宁快消集团厚积薄发，一方面加快建设海内外的供应链能力，一方面搭建更贴近用户的购物场景。

在刚刚结束的618年中大促中，苏宁大快消品类订单量同比增长245%，成为所有品类中的大赢家。苏宁收购家乐福中国，可将后者专业的快消品运营经验以及供应链能力，与苏宁全场景零售模式、立体物流配送网络以及强大的技术手段进行有机结合，完善在大快消品类的O2O布局，有利于降低采购和物流成本，提升市场竞争力与盈利能力。

苏宁通过输出智慧零售场景塑造能力，将家乐福门店进行全面的数字化改造，构筑线上线下融合的超市消费场景。苏宁线下超过6000家苏宁小店可与家乐福门店联合，完善最后一公里配送网络，提高到家模式的效率并节约物流成本。

在公告中苏宁易购分析本次收购称：

有利于加速公司大快消品类发展

家乐福自1995年进入中国市场以来，在快消品、食品零售领域的品牌形象深入人心，是国内领先的品牌零售商。家乐福中国拥有成熟的大卖场运营经验， 较强的本地化采购能力，专业的自有品牌研发及客户运营团队，通过20余年的本地深耕，家乐福中国的店面网络已经覆盖了国内51个核心城市，在国内连锁超市行业形成了一定的特色和市场影响力。

本次收购的实施，一方面能够实现苏宁易购大快消类目的跨越式发展，产品 品类将得到极大的丰富，有效提升本公司全品类经营能力；另一方面，有助于苏 宁易购强化快消领域的自有品牌研发能力、市场推广能力以及食品质量控制能力， 推动供应链赋能。

有利于构建苏宁易购全场景零售业态，实现与本公司业务的融合

本次交易将帮助本公司快速获取优质线下场景资源，进一步完善公司全场景业态布局。苏宁易购将通过输出智慧零售场景塑造能力，与线上超市频道打通， 实现O2O数字化经营；探索苏宁家电家居、苏宁红孩子、苏宁极物、苏宁金融等业态与商超业态相融合，为消费者提供更丰富的商品选择，更场景化的购物体验以及更便捷高效的服务体验，打造门店全新的核心竞争力。

有利于丰富本公司会员生态，提升用户价值

家乐福中国拥有忠实会员3,000万，本次收购后有利于完善苏宁易购的消费者群体。家乐福中国用户高频消费的特性，与本公司现有电器、3C产品的消费特性形成有效互补，在苏宁易购既有的数据分析挖掘能力基础上，可以进一步强化关联推荐、关联消费，增强用户活跃度，提高用户粘性，从而提升用户价值。

有利于建立大快消品类全国仓储供应链基础设施建设

家乐福中国拥有完善的供应链及仓储能力，拥有6个大型配送中心，覆盖全国51个城市，对鲜食、便利商品和常保商品的仓储运输管理有丰富经验。

本次收购，双方将在仓储、物流、人员等方面不断优化与共享，进一步补足苏宁大快消品类的物流仓储和配送能力。家乐福中国现有的大型配送中心、现有门店均可作为公司最后一公里业务发展的重要支撑网络，在有效满足用户的即时配送需求同时还能有助于成本的控制。本次收购也将加强公司在生鲜冷链物流业务方面的发展。

有利于公司获取优质物业资源，提升线下门店竞争力

家乐福中国在一二级城市的门店网络具有较明显的位置优势，在靠近人口密集的商圈，通过自持和长期租赁获取了大量的优质物业。苏宁易购通过本次交易获取的优质物业资源，将作为公司长期稳定发展的基础，对苏宁易购提升销售收入、树立品牌形象、保障经营稳定性以及控制企业经营成本等方面发挥一定的作用。未来苏宁易购亦可通过创新资产运营模式，盘活存量资产，实现物业价值。

外资零售在中国的发展来看，现在处在一个“重塑期”，也就是已经走出“偶像崇拜”时期，而渐渐被中国本土企业超越，走下神坛，有的企业甚至退出中国，或者被中国本土企业收购。前不久，德国麦德龙也被曝出要被中国企业收购。现在看来，一方面是像阿尔迪和好市多这样的企业试水中国，另一方面也有深耕中国市场多年的外资零售巨头，开始退出中国。