动态事项
中华全国商业信息中心公布2014 年11 月全国50 家重点大型零售企业销售运行情况:11 月份,全国50 家重点大型零售企业商品零售额同比增长0.8%,增速较10 月回升0.9 个百分点,较上年同期下滑4.7 个百分点;1-11 月份,全国50 家重点大型零售企业商品零售额同比下降0.6%。
主要观点
零售额单月增速连续两月负增长后回升。
11 月份全国50 家重点大型零售企业商品零售额同比增长0.8%,增速较10 月份回升0.9 个百分点,零售额实现同比正增长的企业为26 家,较上月有所增长。2014 年1-11 月份,全国50 家重点大型零售企业商品零售额累计同比下降0.6%。
11 月份,重点大型零售企业在阿里“双十一”的冲击之下能实现正增长也属不易,这也是线下传统零售企业首次联手开展“莲荷行动”,高调启动“中国购物节”与电商直接对垒的成果体现。在竞争更加激烈的局面下,传统实体零售企业的转型渐转为主动、积极寻求变革符合行业发展趋势。分商品类别看,11 月份,全国50 家重点大型零售企业食品类、服装类、化妆品类、日用品类、金银珠宝类、家电类零售额同比增速分别为4.0%、2.0%、5.4%、1.0%、3.0%和-6.0%,较上年同期增速变动分别为-10.6、+3.6、-0.9、-5.2、-5.8、-26.6 个百分点。
投资建议
未来十二个月内,维持零售业“中性”评级。
我们认为,短期内传统实体零售企业面临的压力仍较大:一方面,电商在传统零售第四季度的传统旺季所发动的双11、双12 购物节,直接带来销售增长挑战,一时的促销可能透支后续购买力;另一方面,传统零售企业的转型将是渐进式的,需要不断试错、不断迭代进化。
我们维持此前的行业观点:当前我们已进入消费者主权时代,商品、渠道的选择更多样化,消费者更理性、更注重个性化、特色化。面对消费者的改变,零售企业必须回归零售业本质,即低成本、高效率的,提供消费者所需要的商品或服务。我们对未来消费者购物的趋势判断如下:更碎片化、便捷化(O2O、移动购物、社区商业);更个性化、多元化、差异化(借助大数据挖掘的精准营销、C2B 定制);更好玩(社交购物、场景购物、游戏营销、主题营销);更有温度(服务、体验)。
维持零售业“中性”评级,建议从以下几个角度选择投资标的:(1)基于对行业长期转型趋势的判断,建议关注转型先锋步步高、友阿股份、天虹商场、王府井等,并从O2O 时代门店渠道价值再发现的角度关注红旗连锁;(2)建议关注向零售行业外跨界发展的公司,如进入医疗领域的开元投资;(3)迪士尼即将于2015 年开园,建议关注上海本地商业股,如豫园商城、百联股份、新世界等。
风险提示
宏观经济增长未能企稳、消费需求持续低迷,以及网络购物对实体零售企业的冲击持续等将对实体零售业产生负面影响;O2O 转型实际效果显现缓慢。
