奶茶、咖啡行业火爆，推动植脂末生产商佳禾食品筹备上市

为香飘飘、85度C提供植脂末和咖啡原料的佳禾食品工业股份有限公司（以下简称“佳禾食品”）即将IPO。

按佳禾食品披露的招股说明书，其主要从事植脂末、咖啡及其他固体饮料等产品的研发、生产和销售。公司此次IPO拟募资5.64亿元，主要用于扩充植脂末、冻干咖啡产能，以研发方面的投入。

公开资料显示，由于性价比高、且便于保存和使用，植脂末已成为制作咖啡、茶、饮料、烹饪和其他食品过程中重要的食品配料。其中，作为植脂末应用主要市场的奶茶行业不断发展，尤其是新式茶饮和网红奶茶的兴起，进一步推动上游原料企业发展。

水涨船高，佳禾食品近年来的业绩也呈整体上升趋势。2016年至2018年，其营业收入分别为13.22亿元、13.67亿元、15.95亿元，净利润分别为1.99亿元、1.87亿元和2.44亿元。

佳禾食品在招股书中称，其下游客户包含香飘飘、统一、娃哈哈等食品企业，以及“CoCo都可”、“85度C”、“沪上阿姨”、“古茗”等食品饮料连锁店。

根据《中国食品报》发布的数据，2018年，佳禾食品植脂末产品销售规模在国内市场及出口市场的份额分别为14.33%和26.85%。其重要竞争对手包括雀巢、菲仕兰等国际食品公司和福建邦领食品等国内企业。

佳禾食品在招股书中称，未来几年，奶茶、咖啡、烘焙以及麦片等领域持续增长的市场空间，将为植脂末市场的发展提供重要的推动力。《中国食品报》预测数据显示，预计2023年我国植脂末的需求量有望达到76.82万吨，2019-2023年的复合增长率超过6%。

从产业链角度看，植脂末是奶茶、咖啡、烘焙及麦片食品等下游产品的原材料，下游行业的增长是植脂末市场发展的直接动力，但反过来如果下游市场需求变小，这一优势将变成挑战。

佳禾食品也在招股书中提及，由于公司业绩受植脂末、咖啡及其他固体饮料等产品的市场需求情况以及主要原材料价格和各项成本等因素直接影响，未来若出现下游市场消费需求放缓或下降、行业竞争日益激烈、产品价格下降、原材料及人工成本上涨，则将会对公司经营产生不利影响，导致公司可能出现业绩下滑的风险。