1月29日，万达集团在官网披露，腾讯作为主发起方，联合苏宁、京东、融创与万达商业在北京签订战略投资协议，计划投资约340亿元人民币，收购万达商业香港H股退市时引入的投资人持有的约14%股份。据了解，上述投资人的具体投资额及持股比例为：腾讯投资100亿元，占股4.12%；苏宁和融创中国分别投资95亿元，持股比例3.91%；京东投资50亿元，持股比例为2.06%。按照这一持股比例，万达商业的估值为2429亿元。
引入新战略投资者后，万达商业将更名为万达商管集团，巨头们将联手打造线上线下融合的“新消费”。万达方面表示，将在1至2年内消化房地产，万达商管今后不再进行房地产开发，成为纯粹的商业管理运营企业，各方将推动万达商管集团尽快上市。
消息一出，媒体们纷纷疑惑万达是否将退出房地产业务，对此，万达集团表示“万达将彻底退出房地产”纯属误读，消息中明确指出是万达集团旗下企业万达商管集团不再进行房地产开发。2017年万达集团年报中明确今年成立地产集团，继续开发万达广场重资产等房地产业务。
值得注意的是，这是自2017年年中剥离大批文旅和酒店资产后，万达商业的又一个重大动作。有分析认为，万达商业正在全面轻资产化，随着万达文旅和万达酒管被注入到香港资本市场，其资产布局路径也逐步清晰。
巨头们啪啪打算盘
如果说之前对永辉、家乐福的商超之争，是腾讯系和阿里系线下跑马圈地的卡位之战，那么这次腾讯联合苏宁、京东和融创入股万达商业，可谓巨头线下入口之争的高潮。毕竟，万达堪称当前中国线下最大一块“肥肉”。
万达方面表示，重新定位的万达商管集团将利用腾讯、苏宁、京东海量线上流量和本身巨大线下商业资源开展多方面合作，共同打造线上线下融合的中国“新消费”商业模式，为中国消费者提供更智慧、更便捷的消费体验，实现实体商业与互联网企业的双赢。
按照万达的说法，腾讯将推进与万达旗下网络科技集团的战略合作，同时，万达将保持对线上线下融合发展的主导权。
腾讯、苏宁等投资人将利用资本力量，持续支持万达商业加快发展，尽快实现1000家万达广场的目标。
显然，此次腾讯、苏宁、京东的联合入股都有各自的盘算。
京东相关人士表示，腾讯、京东、万达三方的合作将不仅仅限于投资，还将形成国内最大规模的无界零售联盟。腾讯的线上资源、数据整合能力，万达的线下资源，以及京东强供应链和物流能力的融合，将为品牌商提供数据、用户和零售解决方案。
有业内人士认为，和万达合作，让京东在对标阿里的过程中有了弯道超车的可能，会缩小两者的距离。
苏宁方面表示，一方面苏宁可以加快线下苏宁易购、母婴、超市等专业店面以及苏宁易购广场多业态店面的布局，进一步完善苏宁智慧零售网络布局；同时，万达商业下属物业也实现了稳定的租金收入，有助于物业估值提升，实现稳定的投资回报；此外，双方还将在会员数据，金融服务、仓储物流、物资采购等多方面开展一系列合作，进一步提升各自的市场竞争力。苏宁计划在未来三年将互联网门店拓展到2万家左右、面积达到2000多万平方米。其中，2018年新开店数量将达到5000家。
上海易居房地产研究院总监严跃进表示，苏宁零售业态、门店和营销资源都具有行业方面的较大优势，万达此前削减百货业务以后，在零售方面也需要导入新的资源。对于苏宁来说，可使其在包括万达广场等商业地产项目上更具备零售发展空间，同时在线上可积极开拓万达既有用户的零售消费资源，后续也有助于苏宁在包括门店经营、线上线下等领域形成更强的市场定价能力。
值得一提的是，相对于腾讯与京东，苏宁因阿里巴巴入股而一度被业界归为“阿里系”，腾讯与阿里此次可谓难得地走在了一起。
业内人士表示，一方面，万达和苏宁的关系向来较为密切，双方自2015年就已经开展合作。在2017年12月底的“苏宁智慧零售大开发战略”发布会上，苏宁再次与万达、恒大等多家地产企业合作。当时王健林就表示这是他第二次为苏宁站台，并透露在资本层面万达将和苏宁有大规模合作，与苏宁2018年零售战略的规划有关。
值得一提的是，前述万达集团官网新闻稿提到，“腾讯将推进与万达旗下网络科技集团的战略合作，同时，万达将保持对线上线下融合发展的主导权。”
上市进入“加速期”
万达此次出让股份引入战略投资者，或许更多与万达商业的未来有关。
作为万达帝国的重要业务板块，万达商业登陆港股仅15个月后，便宣布进行私有化，并于2016年9月正式退市，退市前总市值为2376.8亿港元（约合人民币1924亿元）。按照此次各方入股价值计算，此次万达商业的估值至少在2429亿元。
而根据此前媒体披露的万达私有化项目书的数据，万达商业计划于2018年8月31日前完成A股上市，市值至少为2700亿元，最高将达到6880亿元。
值得注意的是，2014年12月，由大量国内商业地产项目组成的资产包“万达商业”，在港交所实现上市，成为当年港股规模最大的IPO。但到2016年9月，公司完成私有化退市，并谋求在A股上市。
截至目前，万达集团持有万达商业43.712%股份，王健林直接持有万达商业6.24%的股份。值得一提的是，王健林曾多次表态，认为万达商业的估值偏低，回A是出于市值管理的考虑。
万达商业目前在A股IPO的排名一直在50到60位之间，万达私有化项目书显示，如果万达商业2018年8月31日前未能实现A股上市，万达将回购全部股份，并向海外及境内投资者分别支付12%和10%的利息。
外界对王健林此次表态理解为，如果万达商业未能登陆A股，股份回购资金已有了可靠方案。
严跃进认为，互联网企业入股，带有很强的轻资产运作的战略思路，和万达“轻资产”思路十分匹配。借助这些资金背后的资源，其上市值得期待。但由于时间紧，具体动作仍需观察。
严跃进还认为，万达此类入股类似互联网企业入股，有助于实现万达后续商业管理业务的快速发展，也有助于后续改造商业地产业务。从实际情况看，万达当前此类集团业务独立发展，利好其专业化运作，后续也有助于商业资源的输出。
资产布局路径清晰
万达商业集团是万达集团旗下的4大业务集团之一。2017年7月，万达商业将旗下13个文旅项目91%的股权，以及76个酒店项目，分别售予融创和富力。638亿的交易价格，也成为中国房地产史上规模最大的“世纪交易”。
此次交易后，旗下的资产以商场（包含商场管理运营）业务为主，且都包含在万达商业拟上市的资产包中。
这部分商场就是万达广场，截至2017年底，中国开业万达广场235个，覆盖了全国90%具有消费力的城市，年客流31.9亿人次。作为万达集团最主要、最优质的资产，王健林在2017年的年会上强调，要加快万达广场全国布局，尽快多签多建项目，更早将万达广场发展到千店规模。
据悉，2016年后开业的万达广场多以轻资产的形式运作，但总体而言，这部分资产仍是“轻重结合”的状态。有分析认为，相比文旅和酒店项目，“万达广场”的运营更为成熟，并能轻松实现单个项目的资金平衡。
因此，剥离之后的资产更为优质，对其估值大有帮助，也更加有助于实现上市。
另一方面，万达对于海外上市平台的腾挪也在进行。
1月29日，万达商业集团的海外上市平台万达酒店发展发布公告称，以3.15亿澳元出售万达位于澳大利亚的两个项目。同时，买方还将承担8.15亿澳元的债务。此前的1月16日，万达酒店发展宣布整体出售伦敦项目。
这两笔交易后，万达酒店发展的海外资产仅剩一个芝加哥项目。根据公告，这个项目也将被“建议出售”。
若以上交易全部完成，万达酒店发展平台上将仅剩福州恒力城一个项目（原壳公司恒力旗下的项目），以及万达文旅和万达酒管两个轻资产公司。这两家公司是在“世纪交易”后被注入海外平台的。
这也将意味着该平台基本完成重资产的剥离。
由此，万达商业的资产布局思路已变得清晰：以文旅和酒店管理为主的轻资产业务在香港上市，以“万达广场”为主的轻重结合的资产则谋求在A股上市。
有分析师表示，2015年启动的轻资产战略后，万达很难实现规模的进一步发展。同时，海外投资受挫和重资产运营文旅项目的失败，在一定程度上削减了万达持有的资产规模，也限制了其投资方向。
上述分析师认为，在此情况下，万达商业的核心竞争力，只剩下大量的万达广场项目，以及对商业和文旅、酒店等项目的运营能力。因此，万达谋求将这些“核心资产”注入合适的资本市场平台，有助于实现资产价值最大化，这是其现阶段最好的选择。
腾讯、阿里阵营对决还将继续
实际上，无论是“新消费”这个口号，还是京东、苏宁等合伙人，即将成立的万达商管，与阿里“新零售”对阵的意味明显。
而对于个别媒体将此次入股事件解读为万达在互联网巨头“新零售”的竞争中“选边站队”。万达集团表示：纯粹从公司商业利益出发选择合作伙伴，万达仍然是万达商业控股股东，并拥有线上线下融合发展的主导权和决策权，不会“选边站队”，也不会做伤害其他方利益的事。
虽然万达极力否认“选边站队”，但不可否认的是，随着线上红利逐渐消失，用户流量获取成本越来越高，线下市场成为各零售巨头争夺的重要阵地。
经梳理发现，早在2014年，阿里巴巴就以57.3亿港元战略入股银泰商业集团，首次大举进军实体零售业。紧接着，阿里出资283亿元投资苏宁，随后投资三江、百联、高鑫零售等，阿里对线下传统零售业的布局一直没有停过。据不完全统计，近四年来，阿里至少已投入了750亿元人民币，用以战略入股或收购传统零售商业公司。
面对阿里线下零售布局进入快车道，卡位移动支付等应用市场，腾讯对于线下零售市场的介入也越来越积极，并且表现出一种直面对抗阿里系的勇气和决心。
就在阿里巴巴入股高鑫零售后，腾讯也频频在零售领域布局。2017年12月，腾讯拟协议受让永辉超市5%的股份。同时，腾讯拟增持永辉超市控股子公司永辉云创科技有限公司。“马”不停蹄，腾讯之后在零售领域的布局也越来越激进。2018年开年，腾讯打破此前“家乐福中国被阿里巴巴收购”的传言，与家乐福形成战略合作关系。而此次联合京东、苏宁、融创入股万达商业，无疑也是腾讯抢占线下入口的又一举措。
不得不说，腾讯还是笑到最后的“王者”。尽管赋予了万达方面充分的主导权，但腾讯仍可以拿到最为期盼的数据。这也是继永辉超市之后，腾讯入股的又一个巨头，与永辉超市合作不久，双方即公布了对家乐福的投资计划，此次“腾苏京融万”五大巨头联手，将闹出多大的动静？它们的对手阿里，又将如何出招应对？
